中国企业走出去的新阶段和新策略

本文摘要：中国企业的“回头过来”曾经历过几个有所不同阶段。第一阶段主要是国际商品贸易，第二阶段开始对国外的实物资产展开投资，如油田等战略性资源;第三阶段则改向一般来说的国际资本投资，以提供境外公司股份、强化业务合作居多。当前，中国企业回头过来于是以转入第四个阶段，即向全球价值链上游迈向，特别是在一些最重要的战略性产业，必要以有限公司为目的，并购海外先进设备公司，并借以取得先进设备技术以及品牌和海外市场管理经验。

中国企业的“回头过来”曾经历过几个有所不同阶段。第一阶段主要是国际商品贸易，第二阶段开始对国外的实物资产展开投资，如油田等战略性资源;第三阶段则改向一般来说的国际资本投资，以提供境外公司股份、强化业务合作居多。当前，中国企业回头过来于是以转入第四个阶段，即向全球价值链上游迈向，特别是在一些最重要的战略性产业，必要以有限公司为目的，并购海外先进设备公司，并借以取得先进设备技术以及品牌和海外市场管理经验。

德勤今年11月公布的15年度收购报告也认为，中国投资者通过并购享有先进设备技术和最佳管理实务的成熟期企业，逐步向全球价值链的上游发展。报告表明，从行业看，2015年上半年，中国投资者在科技、传媒和电信行业已完成35宗收购交易，交易金额总计244亿美元，同比高达209%;制造业的收购交易为39宗，交易总额为128亿美元，同比高达72%;金融行业达成协议12宗境外收购交易，金额也同比增加了50%。今年的几起海外并购案，也表明出有了当前中国企业回头过来的一些特点。

首先是半导体厂商紫光集团。该集团侧重运算系统芯片、数位电视半导体、存储器等市场，期望通过投巨资金在芯片行业占据一席之地，并积极开展了一系列并购活动。

2013年底，紫光先用18亿美元并购展讯通信，后以9.1亿美元并购锐迪科，将中国大陆前三的两家芯片设计公司统合到一起，由此从一个并不设计IC设计的公司步入IC设计的门槛。15年7月，紫光报价230亿美元，企图并购美国芯片巨头美光科技，被美光拒绝接受。

随后它将目光投向了台湾公司，将近2个月内明确提出了要购买力成、矽品仪器和南茂科技等三家芯片PCB厂商各25%的股份，并成不愿联手联发科和台积电，表明出有切断芯片设计、芯片代工和PCB测试整条产业链的意图。11月，紫光回应计划未来5年投资3000亿元，打造出第三大存储芯片制造商。另一个案例是中国化工集团。

它在今年企图并购世界上仅次于的农药生产商、低价值种子领域名列第三的先正达。先正达市值大约320亿美元，而中国化工第一次就得出了420亿美元(417亿法郎)的报价。被先正达以监管风险为由拒绝接受后，中国化工将报价提升到了440亿美元。必须注意的是，中国领导人之前曾回应要攻占转基因技术制高点，无法把转基因农产品市场都让外国大公司攻占了，而先正达的强项之一正是研发转基因农产品，知名的“黄金大米”就是该公司的产品。

在种子业务方面，先正达的销售额也仅有位列孟山都和杜邦之后，位列世界第三位。倘若此次能顺利并购先正达，中国化工未来将会转型为一家转基因种子生产商，并在今后挑战孟山都。本文最初提及的中粮并购来宝农业，也是中资海外收购的大手笔。

来宝农业主要在南美洲、非洲、欧洲、亚洲及澳洲经营农产品的订购、加工、存储和营销，其物流及加工资产布局于全球农产品贸易流动主干线。2014年4月，为了关上国际市场中粮以15亿美元的价格并购了来宝农业51%的股权。

此次，来宝集团为了筹集资金防止信用降级，不得不向中粮出售了自己在来宝农业自己持的49%的股份。全资并购来宝农业，毫无疑问将增进中粮的国际化进程和全球化布局，协助其发展为综合性的国际农产品交易商，强化了抗衡全球四大粮商的肌肉。

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